顺丁橡胶期权合约的原材料是什么_跟什么品种的行情有关联

顺丁橡胶期权合约的原材料是丁二烯橡胶，也被称为顺丁橡胶，其分子式为(C4H6)n。顺丁橡胶是全球第二大合成橡胶，产能和产量仅次于丁苯橡胶。作为合成橡胶的一种，顺丁橡胶是以石油、天然气、煤炭等为初始原料，通过多种化学方法先制取合成橡胶的基本原料（即单体），再经过聚合或缩合反应以及凝聚、洗涤、脱水、干燥、成型等工序，制得具有弹性的高分子均聚物或共聚物。
顺丁橡胶具有高弹性、绝缘性、气密性、耐油、耐高温或低温等性能，产品种类多样化与精细化，因而广泛应用于工农业、国防、交通及日常生活中。在我国，顺丁橡胶的生产主要分布在华北、华东、东北、西南、华南、西北地区，其中前三个区域产量占比较高。
 
一、顺丁橡胶期权合约关联的行情品种
（一）上游——丁二烯
产业链关系
顺丁橡胶（丁二烯橡胶）的生产原料为丁二烯。在我国，丁二烯通常是以乙烯一体化装置中的副产品形式产出，而当前国内乙烯装置以石脑油进料为主。因此，顺丁橡胶上游产业链可以简单表示为“原油—石脑油—乙烯—丁二烯—顺丁橡胶”，进而顺丁橡胶价格和原油价格呈现较强的联动性。
由于丁二烯的副产品属性与活跃的化学性质，其供应往往依赖乙烯的供应而被动变化且库存量波动较大，导致丁二烯价格波动十分剧烈。所以，对顺丁橡胶生产企业而言，合理运用顺丁橡胶期货或期权可锁定生产利润，有效规避成本大幅波动带来的价格风险。
价格联动影响
丁二烯价格的波动会直接影响顺丁橡胶的生产成本，进而影响顺丁橡胶的价格。例如，当丁二烯价格上涨时，顺丁橡胶的生产成本增加，顺丁橡胶价格可能会随之上涨；反之，当丁二烯价格下跌时，顺丁橡胶价格可能会受到压制。
（二）下游——天然橡胶
替代关系
在轮胎制造过程中，考虑到轮胎性能与经济性，顺丁橡胶与天然橡胶可部分替代使用，所以两者价格联系紧密且相互影响，现货价格相关系数高达0.91。
国内期货市场中，已有的橡胶品种为天然橡胶与20号胶，两者已上市多年且运行平稳，功能发挥良好。合成橡胶期货（顺丁橡胶期货）上市一年来，与天然橡胶期货（RU）、20号胶期货（NR）的价格相关系数分别为0.84和0.86，因此，三个橡胶品种相互都具有较强的价格联动性，这为轮胎制造商等橡胶下游企业提供了更好的价格参考与更全面的风险管理工具。
市场行情联动
例如，2023年下半年以来，随着轮胎需求与生产利润出现明显改善，对顺丁橡胶的需求形成有力的支撑，为8月底的BR（顺丁橡胶期货合约代码）大涨行情奠定了基础。2023年8月21日起，整个橡胶板块开启上涨行情，且在9月1日，合成橡胶期货率先涨停封板，同日橡胶板块全线涨停。在此轮大涨行情中，资金情绪是一个重要因素，但天然橡胶和顺丁橡胶之间的替代关系也使得两者的价格走势相互影响。
然而，随着橡胶板块的快速上涨，轮胎企业的利润也大幅收窄，下游负反馈作用显现，因此，BR主力合约从高点大幅回落，回调持续至国庆节后。10月上中旬，受降雨偏多影响，泰国天然橡胶原料产出偏少，原料价格持续上涨，RU与NR震荡偏强，同时带动BR止跌上涨。然而，顺丁橡胶基本面偏弱，高库存主导的利空因素较强，所以当天然橡胶上涨乏力时，BR也随之回落，价格回归自身基本面，维持下行走势直至12月下旬的齐鲁石化烯烃厂起火事件发生。
（三）其他合成橡胶——丁苯橡胶
产业现状相似性
丁苯橡胶与顺丁橡胶具有相似的产业现状，在期货市场的发展中可以相互借鉴。例如，在顺丁橡胶期货的交割规则设计中，考虑到丁苯橡胶与顺丁橡胶的相似性，引入了协议交割品的概念，丁苯橡胶1502可以引入顺丁橡胶期货的交割体系，这有助于丰富交割品种，提高市场的流动性和稳定性。
价格走势关联
在市场行情中，丁苯橡胶和顺丁橡胶的价格走势也存在一定的关联性。当市场对合成橡胶的整体需求发生变化时，丁苯橡胶和顺丁橡胶的价格可能会同时受到影响。例如，如果市场对合成橡胶的需求增加，丁苯橡胶和顺丁橡胶的价格都可能会上涨；反之，如果市场需求下降，两者的价格都可能会下跌。
二、顺丁橡胶期权合约的市场表现及影响因素
1.市场表现
截至2024年7月26日，顺丁橡胶期货累计成交2450.37万手，累计成交金额为1.7万亿元，日均成交量为10.13万手，日均成交额为70.82亿元，日均持仓量为7.48万手。顺丁橡胶期货上市一周年里，全线合约持仓量与成交量走势大幅波动：自2023年7月底上市，持仓量与成交量持续上升，日度持仓量在9月初达到峰值，超过20万手，同时日度成交量一度超过70万手。但此后持仓与成交均在持续萎缩，于2024年年初到达低位，远低于2023年9月初的水平，日度持仓量在3万手附近，日度成交量在20万手以下。持仓与成交的低迷情况一直维持到2024年6月初才有明显改善，这是由于顺丁橡胶期货走出独立行情，领涨橡胶板块（天然橡胶、20号胶与合成橡胶），主力合约触及涨停，顺丁橡胶期货成交量飙升，6—7月全线每日持仓几乎都在6万手以上。
2.影响因素
成本因素：除了丁二烯价格的波动外，其他生产成本因素如能源价格、劳动力成本等也会对顺丁橡胶的价格产生影响。例如，如果能源价格上涨，顺丁橡胶的生产成本可能会增加，从而推动价格上涨。
政策因素：政府的产业政策、环保政策等也会对顺丁橡胶市场产生影响。例如，如果政府出台了严格的环保政策，可能会导致一些顺丁橡胶生产企业停产或减产，从而影响市场供应和价格。
市场情绪：投资者的市场情绪也会对顺丁橡胶期权合约的价格产生影响。例如，当市场对顺丁橡胶的未来走势预期乐观时，投资者可能会增加对顺丁橡胶期权合约的买入，从而推动价格上涨；反之，当市场预期悲观时，投资者可能会卖出期权合约，导致价格下跌。
顺丁橡胶期权合约的原材料是丁二烯橡胶，其价格与上游的丁二烯、下游的天然橡胶以及其他合成橡胶（如丁苯橡胶）的行情密切相关。投资者在进行顺丁橡胶期权合约交易时，需要密切关注这些关联品种的行情变化，以及影响顺丁橡胶市场的各种因素，以便做出准确的投资决策。